資產管理根源上的問題還未解決
中基協胡家夫: 資產管理行業根源上的問題還未得到解決
 
為進一步促進衍生品市場機構投資者的培育服務,推動專業機構投資者與產業企業、專業機構投資者與專業機構投資者之間的業務交流和對接,共促衍生品市場風險與財富管理業務開展,發揮專業機構投資者作用,服務實體經濟發展,共迎衍生品市場發展新時代,大商
 
所2017機構大宗商品衍生品論壇11月18日在大連召開。本次論壇的主題為“產融結合服務實體經濟”。
 
  會議參會人員有來自證券公司、期貨公司、基金公司、私募機構和銀行、保險公司等金融及其他專業投資機構、產業企業的各方權威代表,大家匯聚一堂共同針對專業金融投資機構參與衍生品市場,開展資產配置,通過產融結合服務實體經濟展開業務交流與對接。
 
和訊期貨參與本次論壇的獨家全程直播。中國基金業協會黨委副書記胡家夫參與會議并發表致辭。
 
 
胡家夫指出,近兩年來,我國銀行、證券、保險以及資產管理領域加強監管,著力降杠桿、控通道、防空轉,切實防范金融風險,引導金融服務堅持主業、回歸本源。各資管機構積極按嚴管要求梳理業務范圍,完善內部治理,加強合規風控,行業成績有目共睹。他透露
 
,根據基金業協會統計,截至2017年6月底,基金、資金信托、銀行非理財、保險資管等全社會各類資產管理業務總規模達到97.81萬億元。較2016年底的96.66萬億元增長1.15萬億元。其中,在中國證券投資基金業協會自律管理下的資管規模達52.80萬億元,占整個資產
 
管理行業的半壁江山。
 
  同時,他認為我們應該看到資產管理行業在迅速發展的同時,暴露出的問題也不斷凸顯,從嚴監管在一定程度上促進了行業的有序健康發展,但根源上的問題還沒有得到根本解決。長期以來,我國金融市場缺乏市場性的自主信用機制,行業行信用主要依靠高門檻的
 
行政許可和國有股東背景的政府信用背書,陷入“一管就死,一放就亂”的怪圈。行業短期投機主義明顯,缺乏長期價值投資文化,相關主題受托責任不明確。
 
  基于企業績效表現的專業化分析和價值發現,價格定價功能欠缺,各類資產管理業務沒有遵循統一的上位法,受托資產法律屬性不清楚。業務標準和規則各異,分類監管下的監管套利現象依然存在,大量信貸業務與投資業務混同。層層嵌套,違背委托人根本利益的
 
現象突出,“剛性對付”、“資金池”、“明股實債”、“明基實貸”等違背資產管理本質的產品大量存在,金融風險無法得到充分披露和有效監管。
 
  以下為致辭內容全文:
 
  尊敬的各位來賓,各位朋友,大家早上好!
 
  很高興受邀參加2017機構大宗商品衍生品風險與財務管理論壇,與大家共話實體經濟服務新形勢下的風險與財務管理,大連商品交易所是我國重要的期貨交易所,在服務市場參與者、服務實體經濟中起著舉足輕重的作用。黨的十九大剛剛閉幕不久,中國特色社會主
 
義新時代想我們提出了更高的要求,此次會議的召開恰逢其時,將幫助我們更好地落實十九大會議精神、發揮好金融服務與實體經濟的作用。借此機會,我就新形勢下金融風險和財務管理談幾點看法,歡迎大家批評指正。
 
  隨著我國經濟社會的進步和人民財富的積累,資產管理行業割據多元化發展顯著,銀行、證券、基金、保險機構等競相發展,規模迅速增長。特別是近兩年來,我國銀行、證券、保險以及資產管理領域加強監管,著力降杠桿、控通道、防空轉,切實防范金融風險,
引導金融服務堅持主業、回歸本源。各資管機構積極按嚴管要求梳
 
理業務范圍,完善內部治理,加強合規風控,行業成績有目共睹。根據基金業協會統計,截至2017年6月底,基金、資金信托、銀行非理財、保險資管等全社會各類資產管理業務總規模達到97.81萬億元。較2016年底的96.66萬億元增長1.15萬億元。其中,在中國證券投資
 
基金業協會自律管理下的資管規模達52.80萬億元,占整個資產管理行業的半壁江山。整個資產管理行業有效平穩發展,結構性優化調整趨勢明顯。通道類業務穩步下降。2017年二季度、三季度環比下降分別為7.2%和4.6%,各類收益投資占比突出。
 
  應該看到資產管理行業在迅速發展的同時,暴露出的問題也不斷凸顯,從嚴監管在一定程度上促進了行業的有序健康發展,但根源上的問題還沒有得到根本解決。長期以來,我國金融市場缺乏市場性的自主信用機制,行業行信用主要依靠高門檻的行政許可和國有股
 
東背景的政府信用背書,陷入“一管就死,一放就亂”的怪圈。行業短期投機主義明顯,缺乏長期價值投資文化,相關主題受托責任不明確。基于企業績效表現的專業化分析和價值發現,價格定價功能欠缺,各類資產管理業務沒有遵循統一的上位法,受托資產法律屬性
 
不清楚。業務標準和規則各異,分類監管下的監管套利現象依然存在,大量信貸業務與投資業務混同。層層嵌套,違背委托人根本利益的現象突出,“剛性對付”、“資金池”、“明股實債”、“明基實貸”等違背資產管理本質的產品大量存在,金融風險無法得到充分
 
披露和有效監管。面對新形勢、新要求,資產管理行業發展轉型任重道遠。黨的十九大報告指出“要深化投融資體制改革、發揮投資對優化供給結構的關鍵性作用”,要“深化金融體制改革,增強金融服務實體經濟能力,提高直接融資比重,促進多層資本市場健康發展
 
”,要“健全金融監管體系,守住不發生系統性金融風險的底線”,這是習近平新時代中國特色社會主義思想的金融領域的根本要求,強調服務于實體經濟發展,深化金融改革、促進金融發展與防范金融風險同步,為我們今后金融工作的開展提供了基本遵循和行動指南。
 
  第一,回歸本源,服務與實體經濟,金融是國家重要的核心競爭力,金融的本質和宗旨是服務于實體經濟。第五次全國金融工作會議提出,金融是實體經濟的血脈,金融資本通過投資行為為實體經濟輸血造血,并在一定程度上影響著實體經濟的運作方式和運行效率
 
。當前中國經濟面臨結構轉型壓力,供給側結構性改革不斷深入,各種新興產業處于發展的初期階段,直接融資需求巨大。隨著居民收入水平的提高和財富的積累,投資意愿和需求也不斷上升。資產管理行業在投融資體系中肩負著重大使命和責任,私募基金特別是私募
 
股權、創投基金投資于實體經濟中最具創新性和成長潛力的創新創業公司,從源頭開始持續推動技術創新、組織創新。此外,通過有效介入被投企業的規劃、運作和經營管理,發揮富裕者和帶路人的作用,幫助企業建立具有核心競爭力的商業模式;公募基金是大眾理財
 
和資管行業的標桿,是社會大眾參與建設、分享經濟增長和資本市場的重要途徑。資產管理機構應當在各自的投資鏈條上各司其職,恪守本源、不忘初心,專注于資產管理主業,專業化的能力、多元化的產品布局、合規化的運作方式服務于經濟大局,從而實現自身規范
 
健康的發展與不斷壯大。
 
  第二,建設行業信用,構建市場化信用體系。信用是行業發展的基石,以信托關系為基礎,資產管理行業接受投資者的委托,履行誠實信用、謹慎勤勉的受托責任。投資者與資產管理機構間信托關系的建立是投資者對機構的巨大信任。其中,機構的信用是贏得信任
 
、贏得客戶的前提。以信托文化為基礎,建設行業信用,是資產管理行業實現基業長青的必然選擇。基金業協會一致致力于推動私募行業建立市場化信用機制,依托7+2自律規則體系,構建起三重博弈機制,在機構登記、產品備案、自律管理中積極落實信用記錄、信用評
 
價、信用服務各項工作,以建設市場化信用體系為核心目標,積累行業機構和從業人員的信用記錄。我們的工作重點就是提供透明的登記備案標準、明確的行為準則、有效的事中事后監測和自律管理措施,保障市場主體之間的博弈秩序和博弈環境,讓市場主體行為真正
 
回歸市場,以市場化、商業化的機制促進私募基金管理人關注自身信用聲譽、專業化能力的提升,關注客戶利益和實體經濟的需求,保障了私募基金在實現迅猛快速發展的同時走向健康規范的路子。截至2017年10月29日,在基金業協會已登記的私募基金管理人已達21473
 
家,已備案且存續的私募基金63012只,管理資產凈值規模10.73萬億元,對實體經濟的創新發展和經濟結構的轉型升級起到了重要作用。
 
  第三,建立行業長期價值投資文化。從金融角度,資產管理行業在專業投資者的市場定價和促進多層次資本市場發展方面起這舉足輕重的作用;從社會功能角度,資產管理行業為社會提供專業的財富管理服務,讓全社會支持、參與和分享經濟的價值增長;從經濟發
 
展的角度,資產管理行業肩負著促進資本產業鏈的形成、為實體經濟輸血造血、促進經濟結構轉型的重要使命。因此,堅持長期、價值投資是資產管理行業發揮作用的根本,也是行業培育專業化投資管理能力的核心。應進一步在產品開發中著眼于長期,提升適合客戶需
 
求和風險收益特征的金融產品;應進一步完善長期績效考核和薪酬體系,摒棄短期業績和規模排名的考評機制;應在公司層面構建起長期價值投資的投資決策機制,以投資標的的價值增長為決策依據。基金業協會致力于推動行踐行以環境、社會正義和公司治理為核心的
 
ESG責任投資理念,樹立長期、有價值、可增長的投資文化,引導行業積極參與上市公司治理,落實十九大會議精神“綠色發展”、建設綠色金融的理念,推動企業在生產經營過程中注重生態環境保護和可持續價值創造,實現經濟效益、社會效益和環境效益的有機統一。
 
 
  新時代、新目標、新征程,黨的十九大為我們今后的工作指明了方向。在座的各位都是金融精英、行業翹楚,我們要從切實服務實體經濟的根本目標出發,構建行業有機生態,合理參與衍生品市場,在不斷豐富金融產品、拓展行業發展空間的同時有效開展風險管理
 
,發揮專業化價值,在完善直接融資體系、健全資本市場資本形成機制中發揮更大作用,實現行業的可持續健康發展和服務實體經濟的有機統一。
 
  最后,預祝本次論壇取得圓滿成功。謝謝大家!
 
 
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